美國未走向經濟衰退 分析師點出三大原因

【大紀元2024年05月22日訊】(大紀元記者陳霆綜合報導)過去兩年中,許多經濟學家都預測美國將面臨經濟衰退,但至今並未發生。反之,即使面臨限制性利率,美國經濟仍相當強勁。為何經濟學家會屢屢預測失準,美國這次能避免衰退嗎?

亞德尼研究公司(Yardeni Research)總裁兼首席投資策略分析師亞德尼(Edward Yardeni)在《金融時報》上撰文分享了他的看法。

亞德尼認為,在過去兩年裡,預期經濟衰退是合乎邏輯的。畢竟,美聯儲在2022年3月至2023年7月間,連續11次升息,將聯邦基金利率大幅上調了5.25%。

他寫道:「顯然,如此大幅收緊貨幣政策似乎會讓金融體系出問題,引發信貸緊縮,進而導致經濟衰退。一旦發生這種情況,美聯儲將被迫迅速降低利率。這是自1960年代以來,大多數貨幣政策周期的運作方式。」

此外,也有其它先行指標預示著經濟衰退即將到來。例如,2022年夏天,2年期和10年期美國國債殖利率開始出現「倒掛現象」,亦即短期利率高於長期利率。這也是過往經濟衰退的前兆。

然而,為何許多經濟學家的預測都失準了?亞德尼認為主要有三大原因。

三大原因使美國避免走向經濟衰退

首先,美國目前成功躲過了造成過往經濟衰退的威脅。

「過去的經濟衰退,大多是由信貸緊縮、油價飆升或投機泡沫破裂造成的。」亞德尼寫道。然而,這些問題在近2年的美國經濟中,並未構成足夠的影響。

「與過去一樣,公債殖利率倒掛準確預測到了這次的金融危機。在2023年3月發生了銀行業危機,但持續時間不長,也沒有造成信貸緊縮,因為美聯儲迅速做出反應,為銀行業提供了緊急貸款。」

「2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭後,油價的確飆升了,但全球供應充足和全球經濟增長疲軟,使油價迅速回落」,他寫道,「今年3月,以哈戰爭似乎將演變為地區衝突,使油價再次上漲,但隨後又回落。」

第二,美國經濟的韌性超出了經濟學家預期。

「這主要是因為消費者支出持續增長。」亞德尼指出,銀行存款、貨幣基金的利率提高之後,使許多家庭受益。許多人也在2020、2021年,以創紀錄的低利率為住房抵押貸款進行了再融資。

第三點,也是最重要的一點是,邁入退休生活的嬰兒潮一代手中握有大量資產,他們刺激了消費。

亞德尼指出,嬰兒潮一代的淨資產已達到創紀錄的76萬億美元。

「他們在餐飲、遊輪旅遊和醫療保健上的支出不斷增加,這些服務業都擴大了就業數據,從而提高了實際收入,刺激了更多消費。」他寫道。

緊縮貨幣政策的效力被抵消 美服務業強勁

他在文中還列舉了其它因素,包括緊縮貨幣政策的效果,被財政刺激政策抵消,包括:美國政府在基礎設施上的大量支出,對境內轉包(onshoring,亦即將以往外包的工作移回美國本土)的激勵措施等。

此外,美國聯邦債務利息成本創下歷史新高之際,也使美國人購買公債的債息收入,創下歷史新高。

企業仍有健康的現金流,許多公司在2020、2021年借貸成本很低時,進行了融資和再融資。生產力成長去年出現反彈,且預計仍將保持強勁。

亞德尼還指出,先行經濟指標在預測當今經濟前景上,效果並不好,因為它對服務業的權重不足,無法衡量一直相當強勁的美國服務業。

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