【大紀元記者薛明珠加州報導】人工智慧（AI）投資持續升溫。加大洛杉磯分校（UCLA）安德森預測中心經濟學家俞偉雄博士（Dr. William Yu）10月6日（週二）在線上講座表示，目前美國經濟仍具韌性，AI尚未形成泡沫，並可能繼續成為美國經濟成長的重要動力。
俞偉雄1995年畢業於國立臺灣大學金融系，2006年取得華盛頓大學經濟學博士學位，2011年加入UCLA安德森預測中心擔任經濟學家，主要從事經濟模型、經濟預測，以及中國經濟與美中經濟關係研究。
美國經濟維持韌性 尚未出現過熱
俞偉雄表示，儘管過去一年面臨關稅、地緣政治及能源市場等不確定因素，美國實質GDP成長仍大致維持在2%至2.5%，與2010年代的成長速度相近。
他指出，這與1990年代網路熱潮期間連續多年達到約4%至5%的高速經濟成長仍有明顯差距，因此若從總體經濟觀察，目前並沒有出現類似當年網路泡沫後期的全面過熱現象。
不過，美國就業市場相對疲弱。他表示，過去經濟成長約2%至3%時，非農就業通常也會穩定增加，但近期就業數據明顯放緩。俞偉雄認為，目前勞動市場疲弱未必主要來自AI取代人力，人口結構及移民政策等因素可能同樣重要。
AI是不是泡沫？企業獲利成重要指標
對市場最關注的「AI是否已經泡沫化」，俞偉雄認為，目前答案仍是否定的。
他比較1990年代網路泡沫指出，當時企業獲利占GDP比率約在1996、1997年觸頂，此後即使網路及寬頻投資繼續增加，企業整體利潤卻持續下降，最終在數年後迎來泡沫破裂。
目前情況並不相同。他指出，美國企業利潤占GDP比重約達12%，處於歷史高位，而且仍呈上升趨勢；投入AI的主要大型科技企業本身也具有強勁獲利能力，與當年大量缺乏穩定營收及獲利模式的網路公司有所不同。
他因此認為，目前整體而言，AI尚未形成泡沫，但這不代表未來一、兩年不會出現泡沫，仍須持續觀察股票估值、個別企業融資及私人信貸等風險。
AI資本支出的規模仍相當驚人。俞偉雄引述市場預測表示，今年全球資料中心投資約8,000億美元，明年可能突破1兆美元；他並以NVIDIA營收成長預估為例，認為至少短期內AI晶片及相關基礎設施需求仍有延續空間。
AI有望推升生產力
除了企業獲利外，俞偉雄也將「生產力」視為判斷這波AI投資能否持續的重要指標。
他指出，美國勞動生產力在1990年代中期至2000年代初，曾受個人電腦及網際網路普及推動而明顯提升；2019、2020年後，生產力再次出現改善跡象，目前尚難完全歸因於AI，但未來隨著AI工具及AI Agent廣泛應用，生產力可能進一步提高。
他認為，如果AI投資能帶來實質生產力提升，將進一步提高企業和家庭收入、帶動消費，也意味目前大量資料中心投資未必會像部分悲觀預測所說的「無法回本」。
超低利率時代已經過去
在利率方面，俞偉雄認為，過去約20年的超低利率環境可能已經結束，美國正在回到一個相對「正常」的利率年代。
他指出，從歷史平均觀察，10年期美國公債殖利率通常比短期聯邦資金利率高約1.3個百分點。因此，目前較高的長期公債殖利率，不應完全理解為市場對通膨或財政問題的恐慌，也反映美國經濟成長及AI資料中心建設帶來的資金需求。
他在問答中進一步估計，如果長期通膨回到聯準會2%的目標附近，加上實質短期利率及期限溢價，10年期美債殖利率的長期均衡水準可能約在4.5%左右。因此，當殖利率升至5%以上時，對部分希望鎖定固定收益、降低股市風險的投資人而言，具有一定吸引力，但仍須視個人風險承受能力而定。
通膨仍是主要風險
俞偉雄認為，目前美國經濟最大的風險仍是通膨。能源價格受到中東及俄烏戰事影響，推高整體物價，但他強調，能源等供給面造成的通膨，與需求過熱造成的通膨應有所區分。
他以8月數據指出，核心CPI約為2.4%，距離聯準會2%的目標不遠，但核心PCE約為3%，仍然偏高。他認為，聯準會因此維持較緊的貨幣政策可以理解，不過他個人對近期升息時點持較保留態度。
他並認為，2026年的情況與2021年通膨急升時並不相同。當時除了供應鏈受阻，美國還同時實施大規模量化寬鬆及財政刺激，需求端明顯過熱；目前並沒有同等規模的貨幣及財政刺激，因此重演2021年通膨失控的風險相對較低。
AI帶動臺灣對美出口快速成長
AI熱潮也正在改變美國的全球貿易版圖。
俞偉雄表示，按照2026年前7個月進口資料推算，美國最大商品進口來源為墨西哥，其次是歐盟、加拿大，而臺灣已升至第四名。臺灣自2019年至2024、2025及2026年對美出口快速增加，主要受到AI需求帶動，大量資料中心設備及晶片來自臺灣。
相較之下，中國在2018年美中貿易戰以前曾是美國最大進口來源，如今已降至第五。俞偉雄認為，這反映美中戰略競爭及全球供應鏈「去風險」的結構性變化。
他指出，目前美中雙方雖不尋求全面「脫鉤」（decoupling），但在國家安全及供應鏈韌性的考量下，「去風險」（derisking）、友岸外包、近岸外包及製造業回流等趨勢仍將持續。未來五至十年，美中之間最值得關注的競爭領域之一，就是AI。
整體而言，俞偉雄對美國經濟前景仍持樂觀看法。他引用李白「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」形容，美國經濟就像一艘持續向前行駛的船，而「AI就是這艘船的引擎」。
儘管市場持續擔憂關稅、高利率及AI泡沫，但從經濟成長、企業獲利、生產力與投資趨勢來看，他預期美國經濟今年及明年仍有望維持不錯表現。
