【大紀元2023年06月30日訊】（大紀元記者高杉編譯報導）儘管面對諸多障礙，從銀行業的動盪到對經濟前景的不斷質疑，美國股市仍然在2023年上半年發力走高，令很多計劃或已經做空的投資者感到震驚。
在距離2023年上半年結束還剩最後兩天的時候，標普500指數（S&P 500）已在今年上漲了14%。尤其在經過了2022年股市的殘酷下跌之後，這種反彈令許多分析師大跌眼鏡。以科技股為主的納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）今年已經上漲了29.9%，並有望實現40年來最好的上半年表現。
根據以往的經驗，如果股市上半年的開局強勁，將可能給下半年帶來助力。根據美國財務研究分析中心（Center for Financial Research and Analysis，簡稱：CFRA）首席投資策略師山姆‧斯托瓦爾（Sam Stovall）的說法，自1945年以來，標普500指數在前6個月至少上漲了10%的情況下，下半年會平均攀升8%。
美國股市在2023年下半年的表現會如何？這引起了人們的評估和猜測。以下是投資者在評估股市前景時，面臨的六大關鍵問題：
預測中的衰退是否已消失？
美國經濟已被證明具有異乎尋常的韌性，即使面對美聯儲連番的、如此激進的貨幣緊縮政策，它迄今仍然避免了許多預測者在2023年初所預測的衰退。
雖然現在已普遍認為，今年下半年發生經濟衰退的可能性變得更小了，但對經濟前景的擔憂並沒有完全消失。
本月早些時候，紐約聯儲根據國債收益率曲線運行的衰退概率模型預測，美國經濟在未來12個月內發生衰退的可能性為71%。
瑞銀集團（UBS）的分析師們寫道：「至少在投資者心目中，經濟軟著陸的前景，已經從年初的不可能變成了現在的相當可能。當然，如果一旦出現令人失望的通脹和就業數據，對於股市未來的這種積極情緒，就會迅速消散。」
根據路孚特（Refinitiv）IBES數據，標準普爾500指數公司2023年的盈利預計將增長1.4%。但一些分析師擔心，如果衰退到來，將需要對企業盈利的預估進行大幅調整。
通脹率下降的速度會如何？
自去年夏天觸及40年高點以來，年通脹率已經下降了一半，但仍遠遠高於美聯儲在啟動貨幣緊縮政策之前，所希望看到的2%的水平。美聯儲本月暫停了加息，但預計將在7月份再次加息。
一些投資者認為，通脹放緩加上經濟增長強勁，正好符合所謂「金髮姑娘原則」（Goldilocks principle，又譯：金髮女孩效應。意為凡事都必須有度和恰到好處，不能超越極限），對資產價格是有利的。
股市漲勢能否持續和擴大？
標普500指數的這一波反彈，主要是由蘋果公司（AAPL）和英偉達公司（NVDA）等少數大盤股推動的。這讓一些人擔心，除非有更多股票加入，否則股市的漲勢可能無法持續。
雖然標普500指數今年已經上漲了14%，但該指數的同權重指數（代表平均股價的指數）僅上漲了4.2%。
滙豐銀行（HSBC）的分析師在最近的一份報告中指出，這兩個指數之間的差距，大約已經處於上次互聯網泡沫期間的水平。
該銀行的分析師寫道：「股票收益主要集中於巨頭公司的情況，是不太可能無限期地持續下去的。」
人工智能的發展何時能結出「金融果實」？
人們對人工智能（AI）發展的突飛猛進的興奮度，也幫助推高了股市，並推動了盈利預期。投資者將關注於未來幾週內公布的第二季度業績，以明確企業預計財務收益多久才能實現。
根據Refinitiv Datastream的數據，標準普爾500指數科技板塊（SPLRCT）目前的預期盈利為27倍。這高於其平均20.9倍的收益，但仍遠低於互聯網泡沫期間曾達到的水平。
弱點在哪裡？
硅谷銀行3月份倒閉所導致的銀行業危機，最終沒有演變為許多人擔心的系統性事件，但投資者仍在關注其它金融系統的脆弱部位。美聯儲所實施的幾十年來最激進的加息，正在使這種脆弱性加劇。
其中一個較為脆弱的領域就是商業地產。由疫情帶來、之後又揮之不去的辦公場所空置問題，已經令很多人感到擔憂。
股票能否與債券和現金競爭？
利率上升使固定資產收益和現金存款的收益率，都達到了幾十年來的最高水平，這為投資者提供了股票以外的選擇。但這似乎並沒有阻礙股票在今年帶來巨大回報。但如果利率持續走高，它可能最終會削弱股票的誘惑力。
Truist Advisory Services的數據顯示，股票風險溢價（衡量標普500指數的盈利收益率相對於10年期美國國債收益率）使股票處於十多年來最缺乏吸引力的水平附近。
